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国寿安保黎晓晖:高股息策略是“风浪中的稳定锚”

发表于:2020-08-01 20:47 作者:admin 来源:admin

摘要

【国寿安保黎晓晖:高股息策略是“风浪中的稳定锚”】高股息策略是一种在牛市中基本能跟住市场、在震荡市中小幅战胜市场、在熊市中能大幅战胜市场的策略。从最大回撤来看,高股息策略长期具备明显优势,且这种优势随A股投资者机构化程度和国际化程度的不断加深,会明显加大。

  一直以来,高股息策略被认为是“风浪中的稳定锚”。在、汽车、纺织服装等传统行业。具体来看,这类公司一般具备以下特点:竞争格局稳定,公司经营稳定,公司历史分红政策具备可延续性,估值合理甚至低估值,股东结构中长期机构投资者、大股东或者实控人持股比例相对较高。

  黎晓晖表示,在设计国寿安保高股息混合基金时,上述标准的侧重点会有所不同:银行与地产会更多考虑估值,这类公司差异化不大。石化行业,会重点考察现金流的匹配程度和股东结构。建筑建材行业,会更加注重行业格局和未来的资本开支计划。

  为了给投资者带来更好体验,黎晓晖在产品设计中还考虑了其他四个方面的因素:一是将高股息公司的界定标准相对放宽,以便有更多可选范围。二是根据市场环境和宏观因素,将某些股息率预期可能提高的公司纳入研究范围。三是考虑到目前港股处于价值洼地,该产品可以通过沪深港通投资港股,把握港股高股息资产的投资机会。四是将股指期货纳入可投资使用的金融工具范围。

  追求“在长跑中胜出”

  黎晓晖注重将相对收益与绝对收益相结合,擅长通过把握产业趋势、市场风格及大类资产配置,实现收益率与波动率的平衡,在长跑中胜出。在投资过程中,黎晓晖关注三个关键词:基本面、合理估值和优质公司。

  对于基本面,黎晓晖一般从静态和动态两个方面考虑,静态指基于公司现有业务和历史情况进行考量,动态指公司能否拓展具有盈利能力的新业务,且该业务符合公司的成长逻辑。

  在动态和静态的基本面假设下,黎晓晖表示,合理估值来源于对未来预期现金流的折现,在这个过程中,也会考虑市场情绪和风格影响。

  如何挖掘到优质公司?黎晓晖表示,一是看公司的产品和服务是否具备竞争力,二是看商业模式能否持续,三是看管理层是否具备企业家精神。这是一种递进关系,最上层其实是企业家精神。在他看来“企业是否愿意把一件事做到精益求精、将成本降到最低、给市场提供好的产品和服务,这是企业的根本。”

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF380)

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